——上海证券报·团体投资者2025年第一季度考察讲演 □ 42%的受访投资者在2024年整年实现红利，较2023年增添了10个百分点。随同着市场企稳，团体投资者红利状态较此前两年有所改良 □ 受访投资者的危险偏好开端上升，权利类资产在团体金融资产中所占的比重趋于稳固，基金申购志愿呈现反弹，基金赎回操纵较2023年年夜幅增加 □ 瞻望2025年，以为整年股市将上涨的团体投资者占比为68%，较客岁同期考察成果增添了9个百分点。市场作风方面，少数投资者以为以芯片、人工智能为代表的科技生长股将连续2024年的活泼表示 ◎记者 汪友若 逾四成投资者在2024年红利 回想2024年，A股重要股指年线悉数收涨。本次考察数据表现，超四成的受访投资者在2024年实现了红利，较2023年增添10个百分点。在投资收益回暖的提振下，受访投资者2024年赎回基金的操纵年夜幅增加，权利类资产的设置志愿也趋于稳固。 超四成投资者2024年获得正收益 2024年上证综合指数终极定格于3351.76点，整年上涨12.67%，深证成指、创业板指整年分辨上涨9.34%跟13.23%，闭幕了此前持续两年的下跌趋向。 回想2024年，A股市场“先抑后扬”，先是市场估值历经调剂后一度濒临汗青偏极其程度。不外，以9月24日为出发点，跟着一揽子增量政策重磅出台，上证综指在短短两周内上涨近千点，一度涉及年内高点3674.40点。 从投资者收益来看，本次考察中，42%的受访投资者在2024年实现了红利，较2023年增添了10个百分点。此中，红利幅度在10%以内的投资者占28%，红利在10%至30%跟红利超越30%的投资者的比重均为7%。 同时，32%的投资者表现，在2024年的股市投资中盈余，较2023年年夜幅增加16个百分点。尚有26%的投资者表现2024年投资收益率团体持平，较2023年增添了6个百分点。 从往年考察数据来看，2022年及2023年上证综指的年度涨幅分辨为-15.13%跟-3.7%，对应的2022年及2023年整年实现红利的团体投资者占比分辨为37%跟32%。团体来看，近三年团体投资者的红利状态与积年年夜盘走势浮现出显明的正相干性。 当被问及2024年哪些板块带来逾额收益时，抉择人工智能、芯片等科技股，以及抉择新动力工业链等赛道股的投资者占比均为22%，在全部选项中并列第一；抉择银行、保险、券商等金融股的投资者占比为17%，排名第二；另有13%的投资者抉择了有色、航运等周期股。 在2024年，证券账户资产范围较年夜的投资者与证券账户资产范围较小的投资者比拟，收益状态略好。在证券资产范围在50万元以上的投资者中，44.42%的人实现红利；证券资产范围在50万元以下的投资者中，41.32%的人实现红利。而在客岁同期的考察中，因为2023年指数悉数下行，高净值投资者与低净值投资者的收益差距基础持平。 权利类资产设置占比显明晋升 本次考察成果表现，包含股票在内的证券账户资产占受访投资者团体金融资产的均匀比重为38.84%。22%的受访投资者表现，证券类资产在其金融资产中的占比有所回升或显明回升；35%的投资者表现，证券类资产在其金融资产中的占比有所降落或显明降落；43%的受访投资者表现，证券类资产在其金融资产中的占比基础坚持稳定。 上述这组数据固然与上一季度比拟变更不年夜，但较客岁同期有显明改良：在2024年一季度的考察成果中，44%的投资者称证券账户资产占比降落，超过本季度9个百分点；仅15%的投资者表现证券类资产在其金融资产中的占比回升，较本季度增加了7个百分点。 在受访的团体投资者中，31%的投资者表现已筹备加年夜股市投入，较2024年一季度增加了4个百分点；有10%的投资者表现将从股市撤出资金，较2024年一季度增加了3个百分点；尚有59%的投资者表现将不会年夜幅调剂证券账户的资产范围。 在增量资金的起源上，42%的受访投资者表现重要来自现金存款，31%的人表现来自赎回的银行理财、货泉基金、债券基金等，上述两个选项在全部选项中共计占比超越七成。 在撤出资金的流向上，31%的投资者表现将持有现金或限期机动的货泉基金，占比最高；27%的投资者表现资金用于设置限期以月计的理财富品；尚有20%的投资者表现将撤出资金用于花费。 上述考察成果表现，跟着重要指数在2024年“深蹲反弹”，投资者对权利类资产的存眷度较2024年终显明规复。不外在建立行情反转之前，局部投资者仍存有张望情感，不论是2024年团体投资者的红利状态，仍是新增资金入市的热忱，较积年数据的高点仍有必定间隔。 什物黄金花费需要小幅回升 2024岁尾，国际金价重上升势，现货黄金价钱更是在近期屡创汗青新高。本期考察成果表现，43%的投资者以为黄金价钱还会上涨，值得投资，较上一季度年夜幅增加了19个百分点；35%的投资者以为金价将会呈现震动调剂，应持续张望，较上一季度增加了8个百分点。 对黄金的详细投资渠道，38%的受访投资者抉择黄金ETF，较上一季度增加了2个百分点；17%的投资者抉择贵金属类股票；10%的投资者抉择黄金期货。抉择投资什物黄金的投资者比例为20%，较上一季度增添了5个百分点。 与此同时，停止2024岁终，在无危险利率已跌破2%的情形下，年夜少数理财富品事迹基准保持在2.4%阁下。当被问及跟着银行存款利率一直下调，能否会促使投资者增添股票等权利类资产投资时，33%的投资者表现将持续存款，在全部选项中占比最高；29%的投资者表现将持续购置银行理财富品；13%的投资者称将增添对高科技股等市场热门的投资；将增添对高股息股票以及ETF产物投资的人数占比各为11%。 从上述一组数据能够看出，在年夜类资产设置偏向上，受访团体投资者依然偏向黄金、银行理财富品等收益绝对稳固的设置类资产。然而，值得存眷的是，对数据进一步深刻剖析表现，高净值投资者对存款利率的变化更为敏感。在证券资产范围50万元以上的投资者中，45.94%的人表现因为存款利率一直下调，将增添对股票资产的投资，证券资产范围在50万元以下的投资者中，这一比例为30.79%。同时，低净值投资者的资产设置危险偏好更守旧。在证券资产范围50万元以上的投资者中，29.44%的人打算2025年增配黄金，证券资产范围在50万元以下的投资者中，这一比例达41.63%。 ETF基金持续三年获投资者青眼 当被问及2024年对基金的总体申赎状态时，38%的投资者表现认购了基金，在全部选项中占比第一，较2024年一季度的考察成果增添了6个百分点；9%的投资者表现赎回了基金，较2024年一季度年夜幅增加了12个百分点。 2024年，ETF基金的数目与范围均呈现暴发式增加。停止2024岁终，主动指数型基金的范围为3.96万亿元，自动权利类基金的范围为3.44万亿元。这是主动指数型基金范围初次超出自动权利类基金。 本期考察成果表现，在认购基金的投资者中，33%的人抉择了ETF基金，占比最高；26%的投资者认购了偏股型基金，占比其次。在赎回基金的投资者中，30%的人赎回了偏股型基金，占比最高；25%的投资者赎回了ETF基金，占比其次。 在详细的ETF基金品种上，26%的投资者抉择了A500ETF等宽基ETF种类，在全部选项中占比最高；抉择创业板ETF以及半导体等科技ETF的投资者占比均为17%，占比排名第二；抉择花费类ETF、顺周期行业ETF、黄金ETF等种类的投资者占比相差不年夜，均在7%阁下。 从投资收益情形来看，2024年投资ETF指数基金的投资者红利占比为36%，此中25%的投资者红利在10%以内；29%的投资者呈现盈余，此中20%的投资者盈余幅度在10%以内。 上述一组数据表现，跟着下半年A股重要指数的企稳上升，投资者对基金产物的投资热忱也明显回暖，而且在比年来ETF基金范围连续增加的配景下，ETF资产也持续三年取得团体投资者的器重。比拟于直接投资股票，团体投资者购置ETF产物取得正收益的概率略小，但呈现盈余的概率也同样较低。 创整年单季收益高点 投资者连续青眼科技股 2024年第四序度，团体投资者红利比例达44%，创下2024年整年单季高点。在选股偏好方面，团体投资者对科技生长股的青眼贯串整年，四序度均匀仓位达24.93%，明显高于其余板块，而且这一偏好无望在将来一个季度连续。 客岁四序度创整年收益高点 考察成果表现，44%的受访投资者在2024年四序度实现了红利，较客岁三季度增添了9个百分点，较2024年整年42%的均匀程度也超过2个百分点。此中，红利幅度在10%以内的投资者比重为31%，红利在10%至30%的投资者比重为5%，红利超越30%的投资者比重为8%。同时，有29%的投资者表现，在2024年四序度投资盈余，较2024年三季度增加了10个百分点。 回想2024年整年考察成果，团体投资者收益情形在上半年表示欠佳，但下半年持续两个季度呈现上升，尤其是第四序度对整年收益的奉献最为凸起。 2024年10月初，在后期多厚利好要素累积下，A股市场一度年夜幅冲高。当被问及在此情形下怎样操纵时，超五成投资者抉择加仓，此中33%的投资者小幅加仓，18%的投资者年夜幅加仓。别的，22%的投资者抉择持仓不动；15%的投资者抉择顺势减仓。本期考察成果还表现，期末受访投资者的均匀仓位为39.16%，与上一季度基础持平。 对数据进一步剖析表现，在客岁10月初加仓的投资者中，客岁四序度红利概率最高，达53.62%，盈余概率同样最小，为21.47%；在客岁10月初减仓的投资者中，48.45%的人在客岁四序度红利，26.36%的人盈余；而在客岁10月初清仓的投资者中，在客岁四序度盈余概率最高，达60.78%，仅29.41%的人取得红利。因而，在客岁四序度年夜盘抨击的情形下，趁势在初期加仓是红利的要害要素。 瞻望后市，近六成投资者对年夜盘的走势持悲观立场，36%的投资者以为年夜盘的底部曾经基础探明，在全部选项中占比最高；23%的投资者以为指数团体下行的趋向不改；29%的投资者表现还需张望。 科技生长作风偏好贯串整年 以下一组数据将从金融股、花费白马股、科技生长股、周期股四个板块的持仓数据切入，察看团体投资者在客岁四序度的选股偏好。 本次考察成果表现，2024年四序度团体投资者持有金融股的均匀仓位为20.62%，持有花费白马股的均匀仓位为17.72%，持有周期股的均匀仓位为21.18%，持有科技生长股的均匀仓位为24.93%。经由过程对照整年数据能够发明，团体投资者对科技生长股的青眼贯串2024年，对该板块的均匀持仓程度明显超过其余板块。与此同时，投资者持有花费白马股的均匀仓位在2024年四序度呈现明显降落，较三季度增加了4.76个百分点。 从红利数据来看，在客岁四序度投资科技生长股、金融股、周期股跟花费白马股的投资者中，当季度实现红利的占比分辨为40%、36%、32%及31%。投资科技生长股的逾额收益绝对明显，而投资花费白马股的收益在四年夜板块中垫底。 当被问及将来一个季度能否打算持有生长作风个股时，48%的投资者表现筹备年夜幅设置或适量设置；24%的投资者盘算坚持原有投资范围；18%的投资者不盘算持续持有生长股；5%的投资者筹备增加对生长股的投入。 在科技生长股的细分范畴上，人工智能利用端等软件板块最受存眷，27%的投资者抉择这一偏向；26%的投资者看好半导体、芯片等人工智能硬件板块；20%的投资者存眷人形呆板人；13%的投资者看好华为、苹果链等花费电子工业。 折半投资者参加并购重组 2024年四序度以来，并购重组市场迎来愈加宽松的政策情况。本次考察成果表现，折半受访投资者客岁四序度参加了并购重组观点股；27%的投资者对这一板块持张望立场；23%的投资者表现未参加。 对数据深刻剖析表现，在证券资产范围在50万元以上的投资者中，48.22%的投资者在客岁四序度参加了并购重组观点股；证券资产范围在50万元以下的投资者中，这一比例绝对更高，达52.63%。 在参加并购重组观点股的投资者中，看好工业链高低游并购重组机遇的投资者占比最高，达24%；21%的投资者看好国企、央企并购重组改造；5%的投资者则是看好相干题材炒作。与此同时，31%的投资者在客岁四序度因参加并购重组观点股红利，此中19%的投资者红利在10%以内。 当被问及将来一个季度能否持续持有并购重组相干观点股票时，22%的投资者筹备适量设置；21%的投资者筹备年夜幅设置；20%的投资者筹备坚持现有持仓稳定。 上述一组数据表现，本期受访投资者对并购重组观点的兴致较年夜，五成投资者在客岁四序度曾经参加了相干题材，而且在将来一个季度有志愿参加这一题材的投资者占比超越六成。不外，从投资收益来看，客岁四序度参加并购重组观点股的投资者的红利状态与团体均匀收益程度比拟仍有差距。 2024年的另一年夜投资热门是高股息资产，银行、煤炭等盈余板块整年涨幅当先。本次考察成果表现，近七成受访投资者在客岁四序度投资了高股息板块。从投资者参加高股息观点股的收益成果来看，34%的投资者表现红利，较上一季度回升了2个百分点，19%的投资者表现呈现盈余，20%的投资者表现收益持平。 增量政策提振信念 约七成投资者看涨2025年 瞻望2025年，近七成投资者看涨整年股市，此中34%的投资者以为涨幅在5%以上。这一悲观预期的重要支撑要素是踊跃的政策基调。考察成果表现，超折半投资者以为近期持续出台的政策有利于提振花费信念、稳固金融市场，同时看好增量资金持续流入股市。 一揽子政策开释踊跃旌旗灯号 2024年三季度以来，一揽子增量政策渐次落地。2025年1月，经中心金融委员会审议批准，中心金融办、中国证监会、财务部、人力资本社会保证部、中国国民银行、金融羁系总局结合印发《对于推进中临时资金入市任务的实行计划》。 本次考察成果表现，31%的投资者以为，近期羁系层开释的一系列政策旌旗灯号有利于提振花费信念，扩展内需；26%的投资者以为，踊跃的政策旌旗灯号有利于稳固金融市场、提振市场信念；13%的投资者看好政策提振地产、基建等板块表示；10%的投资者以为芯片、高端制作等科技翻新行业无望遭到提振。 在对将来资金面的预期上，28%的投资者以为降息降准等政策利好将推进市场资金面拮据；22%的投资者看好外资临时流入；15%的投资者看好保险等临时资金入市。上述三组数据在全部选项中占比排列前三。 基于上述对货泉政策的断定，32%的投资者表现，将增添对股票等权利类资产投资；11%的投资者有志愿投资房产；尚有10%的投资者将增添黄金、外汇等非国民币资产设置。 在外部要素方面，2024年9月，美联储正式开启降息周期，标记其货泉政策由压缩周期转向宽松周期。瞻望2025年，美联储货泉政策基调或仍将对寰球资源市场发生较年夜影响。本期考察成果表现，38%的投资者以为美联储将保持宽松货泉政策；29%的投资者以为美联储降息节拍会放缓；11%的投资者断定，美联储将依据通胀数据，随时调剂政策。 近七成投资者看涨2025年 瞻望2025年，以为整年股市将上涨的团体投资者占比为68%，以为涨幅在5%以上，以及涨幅介于0%至5%之间的投资者占比均为34%。 在对2025年上证综指稳定的猜测中，有27%的投资者以为，上证综指的稳定下限在3500点邻近，占比最高。累计有40%的投资者以为指数稳定下限将在3700点以及上，此中12%的投资者以为年夜盘稳定下限在3700点邻近；17%的投资者表现，指数稳定下限在3800点阁下；另有9%的投资者以为，指数稳定下限在4000点或以上。 在对2025年整年上证综指稳定上限的猜测中，有34%的投资者以为，年夜盘不会击穿3100点，占比最高；有32%的投资者以为，年夜盘将守住3200点。 上述一组数据表现，团体投资者对后市猜测的悲观水平已基础规复至积年考察的均匀程度。在阅历了2024年9月24日沪指的疾速反弹后，团体投资者基础构成了3200点为市场阶段底部的分歧预期。而且，在本次受访的投资者中，累计近四成的投资者悲观地预期上证综指上涨至3700点及以上。 针对差别板块的将来走势，36%的投资者断定，2025年以芯片、人工智能为代表的科技生长股将强人恒强，持有这个观念的投资者在全部受访者中占比最高；23%的投资者以为，2025年花费股事迹无望苏醒，动员股价强势反弹。别的，以为市场热门将在各板块间轮动的投资者占比同样为23%。 结 语 2024年A股市场先抑后扬，重要指数鄙人半年的反弹使得团体投资者收益较前一年明显修复，对基金、股票等权利类资产的危险偏好开端回暖。与此同时，岁末年终一揽子增量政策一直出台，加强了市场信念，投资者对2025年股指的“美妙预期”回到积年的畸形程度，乃至局部较“保守”的悲观猜测开端在考察成果中呈现。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）